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焦煤上市首日大跌545分析称仍有惯性下挫

2018-09-07 16:42:04

焦煤上市首日大跌5.45% 分析称仍有惯性下挫压力

焦煤上市:首日大跌5.45%仍有惯性下挫压力

焦煤需求同样受制于下游钢铁行业的景气程度

3月22日,焦煤在大连期货交易所成功上市,由于合约大小相对适中,且上市行情活跃,引来了不少资金追捧。

焦煤主力合约JM1309上市首日,以1280元/吨开盘,开盘后,快速下跌至最低点1257元/吨后获得支撑,经过一波增仓上拉,最高达到1304元/吨,随后调头向下。全天震幅47元,日内最高点1304元/吨,最低1257元/吨

焦煤上市首日大跌545分析称仍有惯性下挫

,收盘1267元/吨,较上市基准价1340元/吨跌73元/吨或5.45%,全天成交845512手,持仓量96086手,市场流入资金8.2亿元。

焦煤是生产焦炭必不可少的原料,作为炼制焦炭的基础炼焦煤,起到焦炭骨架和缓和收缩应力的作用,处于煤焦钢产业链的源头,因此焦煤的价格走势与焦炭及钢材的价格走势密切相关并相互影响。

良茂期货研究员王英接受第一财经《财商》采访时表示:“焦煤的上市大大提高了焦炭成本的透明化。因为焦炭就是焦煤直接干馏的产成品,煤焦比都是公开的,大约1.22~1.3之间,只要再加上其他人工、水电等成本之后就很清楚地把焦炭的成本算出来了。”

焦炭过剩压力向上游焦煤传导

回顾焦煤的历史行情,海证期货化工品研究员陈东亮告诉,2011年之前国内焦煤市场受到通胀、政策成本上升、小煤窑整治导致产能缩水等原因推动出现过一波持续的上涨行情,如今现货价格已经回到上一轮牛市启动前的中位区间,多空双方都有想象空间。考虑到近年来国际能源市场的价格变化,当前焦煤价格并不算高。

近年来,由于受到全球金融危机、下游需求萎缩等因素的影响,焦炭的过剩压力向上游焦煤传导,国内焦煤价格出现了大幅度的调整。

根据陈东亮提供的资料,国产的主焦煤市场价从2011年最高近1700元/吨跌到目前的1250元/吨左右,最近的两个季度,焦煤主流价格略有止跌回稳之势,价格运行区间大致保持在1200~1400元/吨之间。

从焦煤的行业周期性波动来看,焦煤的主要作用是作为生产焦炭的基础炼焦煤,焦煤价格波动除受自身供应变化的影响,更主要由下游焦炭产量决定,而焦炭作为煤焦钢产业链的中游,需求同样受制于下游钢铁行业的景气程度。从钢铁行业的运行规律来看,钢铁产量与产能扩张周期及经济周期息息相关,因此陈东亮认为,焦煤具有周期性波动特征,其波动周期与经济周期相符。

从季节性特征来看,以焦煤现货价格作为样本进行季节性统计分析,陈东亮告诉,一年中焦煤价格月度上涨概率较大的月份为2月及5月,这主要是受下游焦炭生产的季节性特征影响,从近五年焦炭月度产量来看,每年3月及6月为焦炭生产的季节性高点,下游需求的增长推动上游焦煤价格的上涨。

焦煤基本面看空

从近期焦煤基本面来看,陈东亮认为,焦煤的不利因素多于有利因素,主要体现在供需矛盾有加大趋势。根据历年月度产量数据,3月份国内焦煤产量环比上升的概率较大,而进口货源方面,前期因澳大利亚暴雨延迟的船只陆续到港,国内焦煤市场前期供应紧张局面有所缓解。

下游需求方面,陈东亮告诉,近期国家为抑制房价过快上涨出台新一轮房产调控措施,新政主要针对二手房税费问题,因此业内对此看法不一,认为长期来看新政有利于刚性需求转向一手房市场,从而推动新房开工率的增长,但短期来看对钢材市场的影响偏空,从而影响到上游焦炭、焦煤的需求。从价格走势来看,这种影响已经显现,后期建议投资者关注焦煤下游需求跟进情况,主要体现在焦煤库存、焦炭库存变动情况,新房开工率及国内固定资产投资情况。

陈东亮认为,焦煤基本面目前缺乏有效利好支撑,上行动能较弱,短线来看维持弱势格局。但大商所焦煤期货主力合约首日波动区间在1257~1304元/吨,与目前焦煤现货主流价格1200~1300元/吨相比,几近“平水”,缺乏卖保区间,操作上建议投资者以日内交易为主,等待逢高沽空机会。

王英认为,单从焦煤的角度来看,目前港口进口主焦煤的报价在1250~1280元/吨之间,实际成交价可能更低,所以运行区间在1200~1300元之间是比较合理的。具体操作上,王英建议投资者采取逢高做空策略,1300元/吨是不错的做空位置。

鲁证期货研究所分析师邓莉认为,焦煤期货受行业偏弱态势和国际金融市场影响,短期或仍有惯性下挫的压力。但是,随着下游生产旺季来临,钢厂和焦化厂库存压力的降低,焦煤期货被大幅抛压的可能性较小。另一方面,从价格发现角度,由于煤矿一直处于相对强势的地位,焦化厂和钢厂一直受原材料价格坚挺所困扰。如果焦煤期货期现套利空间出现,焦化厂和钢厂套保资金介入,也会阻止套煤期货的大幅下挫。

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